中金發表報告，預期康師傅(00322.HK)上半年收入表現穩健，料按年錄低單位數增長，麵表現好於飲料；淨利潤料增低至中單位數。
報告預計上半年康師傅毛利率按年略提升，其中方便麵受益於規模效應提升及綜合原材料價格略有利；雖PET價格次季漲幅較大，公司鎖定低價庫存至5月，5月底開啟隨行就市採購，該行預計6至7月受PET影響幅度較大，整體上半年飲料毛利率仍有望按年提升。該行預計上半年銷售及行政費用率維持穩健，公司五碼合一促銷活動僅涉及少數品類，費用投放較為克制。
中金稱，康師傅成本壓力好於此前預期，高股息投資價值凸顯。當前PET價格跌至每噸6,982元人民幣(下同)，大幅低於年內高位每噸9,191元，由此該行預計飲料毛利率壓力有望自7月後顯著緩解，公司有望通過規模效應、降本增效等措施對沖，當前成本位置下，下半年成本壓力或較為可控。
該行預計下半年公司收入有望維持按年穩健增長，考慮方便麵利潤率有望維持按年略增趨勢，該行預計全年利潤有望按年保持穩定。公司基本面穩健，當前位置下股息率8.2%，具備吸引力，防禦性投資價值凸顯。
考慮原料價格上漲有所緩解，中金上調康師傅今明兩年盈利預測6%及6%，至分別44.9億及48.7億元，目標價上調5%至14.7港元，評級「跑贏行業」。(da/j)~
阿思達克財經新聞
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