富坦美國政府基金操盤手來台！看好GMNA 建議這樣做 (2024-04-25 16:17:01)

富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人保羅．維克(Paul Varunok)，應邀來台分享最新操盤觀點，他認為現階段各類債市殖利率高於過去十年均值，極具吸引力，在升息終止、靜待降息期間，收益機會依然可期，特別是機構房貸抵押債(MBS)，提前還款率目前處在歷史低檔，風險已大幅下滑；其中，美國政府債GNMA是唯一有政府信用擔保，具備三高特質，因此深受主要國家央行青睞，包括台灣央行近兩年配置比重約四成水準。

所謂的三高特質，包括高信用評等(AA+)、長期提供優於美國公債的高收益、流動性高。

保羅．維克是富蘭克林坦伯頓基金集團資深副總裁、證券化商品研究與交易部門主管、投資組合經理人，在證券化商品領域長達32年的資歷，由他率領的團隊管理逾百億美元資產，平均產業經驗13年，且具有數據科學家運用量化分析模組等提高整體績效管理效益。

以富蘭克林坦伯頓美國政府基金為例，投資近600檔高品質GNMA等房地產抵押債，但不投資次級抵押貸款證券(Subprime)。 近一年來，該檔基金績效5.11％，近三個月為2.98％，波動風險為4.19％。

保羅．維克認為，多項經濟數據顯示，美國通膨降速遞緩甚至可能回升，市場對聯準會降息的樂觀值正在消退中，最快今年七月啟動首次降息，至年底前共降息兩次，十年期公債殖利率介於4.5%至4.9%之間，就業市場依然強勁，也將導致通膨降速進一步呈現停滯狀況。

▼圖說：富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人保羅．維克認為，現階段各類債市殖利率高於過去十年均值，極具吸引力。（圖/記者李錦奇攝影）

富蘭克林投顧分析，第二季起面臨的投資變因，不只是聯準會貨幣政策轉折，還包括股市居高回檔震盪、美國總統大選與通膨降速等，若要提高整體資產防禦力，首選債券資產。現階段處於等待降息的過度期，優先納入複合債券型基金可靈活調整標的配置及兼顧領息收益需求，如果對債信評級更要求，不妨再加入一部分美國政府債GNMA基金。

富蘭克林投顧表示，美國政府債GNMA長期表現穩健，2000年到2023年底的24個年度裡，僅有三個年度負報酬，而當股市重挫時，此類資產不只抗震有時更逆勢上漲，例如2008年金融海嘯，MSCI世界指數和史坦普500指數各下跌44%、37%，但美國政府債GNMA奮力突圍勁揚近8%。

富蘭克林投顧資深副總羅尤美提醒，目前主要股市多攀至高檔，高品質債應可再扮演平衡股票風險的最佳利器，建議交由專業經理團隊的主動管理，精準分享各類債券機會。