中金發表報告指，近一個月物管板塊隨地產政策出台及投資情緒轉向而錄得相當漲幅，核心覆蓋股票自 4月16日低位至今平均錄得45%漲幅。該行認為在當前政策施力方向下，實體市場一年及以上量價企穩及結構性復甦的可見度有所提升，雖然股價反應或前置於實體市場修復，但若出現階段性獲利了結則有望提供佈局窗口。
綜合企業基本面和財務及估值指標，中金建議關注中海物業(02669.HK)、萬物雲(02602.HK)、融創服務(01516.HK)、綠城服務(02869.HK)、保利物業(06049.HK)及華潤萬象生活(01209.HK)，亦推薦代建龍頭綠城管理(09979.HK)，惟維持覆蓋物管股評級及目標價不變。
中金預計物管股今年盈利增速大致介乎10至20%，房地產行業潛在量價復甦提升兌現確定性、但隱含彈性相對有限。預計核心覆蓋標的今年收入增速平均為13%、淨利潤和核心淨利潤增速平均為15%，其中基礎物管收入平均增長16%、開發商增值業務按年跌10%、業主增值業務按年增13%，淨利潤率在收入結構和管理效率兩方面變化影響下大致走平。
該行認為，物管板塊處於由成長向價值逐步換軌階段，主流定價方法仍為市盈率，對照行業商業模
型、企業增長前景與分紅回購意願，認為中雙位數附近或為房地產行業趨穩下階段性合理的定價方向；若市場情緒進一步好轉，或可能在明後年增長前景更清晰的情況下切換估值或將賬面現金的價值納入估值考量。(ha/k)~
阿思達克財經新聞
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