匯豐研究發表報告指，周大福(01929.HK)截至今年3月底止全年度核心營運利潤符合公司指引及該行預期，但其派息比率僅達列賬純利的85%，僅佔其經常性淨利潤的59%，而自2018財年以來其經常性淨利潤的平均派息率為69%。另外，該行提到，以其過去30天的平均股價及末期息每股30港仙計，估算收益率僅3%，或會令尋求高息的投資者感到失望。
匯豐提到，在前景不確定性中，市場對周大福見到希望，認為雖然公司銷售額下降，但基於資本支出較低及去庫存帶來的營運資金流入，公司的自由現金流應該會有所改善。該行預計，到2025財年末，集團的現金餘額將增加50億元，達到129億元，又認為2025財年派息增加的機會較高。
該行將集團2025財年的收入預測下調9%，即預計按年倒退3%，並將淨利潤預測下調10%至82.33億元。另該行重申集團的「買入」評級，目標價由14.6元降至13.5元，相當於2025財年預測市盈率16.1倍。匯豐稱，周大福進一步下行空間料有限，因現估值相當於預測2025財年市盈率13倍，較2019年以來歷史均值17倍低出兩個標準差。(sl/da)~
阿思達克財經新聞
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